養老金也稱退休金、退休費，是一種最主要的養老保險待遇。即國家有關文件規定：在勞動者年老或喪失勞動能力后，根據他們對社會所作的貢獻和所具備的享受養老保險資格或退休條件，按月或一次性以貨幣形式支付的保險待遇，是造福社會的需要，主要用于保障職工退休后的基本生活需要。

養老金本著國家、集體、個人共同積累的原則積累、運作。當人們年富力強時，所創造財富的一部分被投資于養老金計劃，以保證老有所養。

從2005年開始至，盡管國家連續第11年提高企業退休人員養老金水，但由于受養老金水差異較大、貨幣貶值和物價上漲影響，社會各界并不“領情”，相反，卻是對養老金替代率連年下降的不滿和質疑。養老金占工資比例連降九年，已跌破國際警戒線。

6月29日，人社部、財政部聯合發布了《基本養老保險基金投資管理辦法》，向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為7月13日。伴隨著養老改革的扎實推進，參保人數持續增加，基金規模不斷擴大，養老基金投資管理辦法應時出臺。8月23日，中國政府網公布了由國務院日正式頒布實施的《基本養老保險基金投資管理辦法》。這是我國養老保險制度改革發展史上的一項大事和重大突破，標志著數以萬億元計的基本養老保險基金有望成為中國資本市場上的新力量。

隨著養老金并軌和延遲退休政策的執行和明確，養老保險改革已經進入到深水區。內失業保險、工傷保險和生育保險的費率先后降低，但一共不到2個百分點的降幅，對40%的五項社會保險費率來說不過是“毛毛雨”。當前企業最迫切的呼聲是盡快降低養老金費率。

中國社保體系主要由“五險一金”組成。其中，養老保險總費率28%(單位繳費20%、個人繳費8%)、醫療保險8%(單位繳費6%、個人繳費2%)、失業保險費率2%(單位個人比例各省自定)，工傷保險和生育保險由單位繳費個人不繳，工傷保險均費率為0.75%，生育保險的均費率為不超過0.5%。

如此算來，在全國絕大部分地區，“五險”的總費率已達到企業工資總額的39.25%。其中，企業負擔為28.25%，個人負擔為11%。高昂的制度成本，阻礙了民營企業和科技企業的創新。

中國政法大學法和經濟學研究中心教授胡繼曄稱，英國、荷蘭的老齡化程度“比我們嚴重的多”，但是它們的養老保險費率分別是25.6%、18.5%，“都比我們低”;而美國費率僅為12.4%，“奧巴馬2012年簽署JOBS法案，部分行業減2%，實際上只有10.4%”。

新東方董事長俞敏洪在今年“兩會”時的提案指出，我國目前社保繳費基準過高，且繳費基準各地每年10%以上的剛性增長，超過了大多數企業盈利增長的速度。

去年年底，國務院副總理馬凱曾表示，現在的繳費水確實偏高，“五險一金”已占到工資總額的40%-50%，企業覺得負擔重，但是另一方面降低繳費水又會影響養老金當期收入，“這個兩難矛盾怎么解決，需要研究”。

關于中國養老保險制度為什么必須維持如此高的費率，業內分析主要是三個原因：

一是我國1997年開始實施的“統賬結合”基本養老保險運行模式，其初衷是將社會統籌和個人賬戶的優勢發揮出來，目的是實現預期穩定和多繳多得。但在制度的實際執行中，混賬管理導致個人賬戶空賬運行，使這一制度名存實亡。

中國政法大學法和經濟學研究中心教授胡繼曄表示，社會統籌和個人賬戶混賬管理必然帶來責權不分，政府的責任只會越背越重。

二是轉軌成本。養老金必須保持高費率且難以下調的最重要的原因是政府沒有承擔轉制成本，而是通過制定高費率試圖最終由企業和職工來承擔。這導致在職一代既要通過代際轉移支付贍養已經退休一代，同時又要為自己的將來做準備。

有媒體報道稱，據1997年養老保險改革方案的設計者透露，當年制定28%的費率，其中3%~5%為了解決“老人”未繳過社保費的缺口。如果劃撥國有股成功，資金缺口就可以填補起來，繳費率就可以下降3到5個百分點。

三是人口結構。2013年，60歲以上老人占到全部人口比重為14.9%，遠遠超過了10%的老齡化社會標準，35年后，這個比例將高達34.2%。快速的老齡化進程將影響養老基金長期衡，甚至導致養老基金未來出現缺口，因此，為緩解收支矛盾，費率只能維持在較高水。

中國的養老保險費率高位運行18年之后，已經透支了未來老齡化加劇之后費率上升的空間。雖然地方收支不衡的范圍正在擴大，但企業的不堪重負使政府不能再通過提高費率來增加制度收入。

今年7月人社部召開新聞發布會，發布《中國社會保險發展年度報告2014》，并承諾從今年起，我國將定期以年度報告的形式向社會公眾披露全國社保發展狀況。值得注意的是，對于廣大企業關注的社保費率是否會進一步降低的問題，會上，人社部新聞發言人李忠“松口”稱，養老保險存在下調的可能。期還是以增大擴面力度為主，但長遠來看，拓寬資金籌集渠道、漸進式延遲退休、投資運營等增強基金收支衡能力的措施，為降低費率創造了條件。

雖然官方表態將下調社保費率，但仍無具體的時間表。對此，左學金建議盡快實施，由于養老改革中各部分內容都有內在聯系，因此養老金并軌、基礎養老金全國統籌、繳費率下調可同步推行，“同步進行是最簡單的做法”。

可見，下調費率并非簡單的繳納比例調整，與養老體系其他改革都密切相關，而費率下調后面臨的養老金收入下降的風險也需要引起重視。

由于官方已經定調社保費率下調，胡繼曄進一步建議，雖然養老費率下調很困難，但一旦調整，必須統一調整，“不要試點，最好一步到位”，并推測具體實施估計在真正的全國統籌之后。